如下：
石油是指氣態(tài)、液態(tài)和固態(tài)的烴類混合物，具有天然的產(chǎn)狀。石油又分為原油、天然氣、天然氣液及天然焦油等形式，但習(xí)慣上仍將“石油”作為“原油”的定義用。
石油是一種黏稠的、深褐色液體，被稱為“工業(yè)的血液”。地殼上層部分地區(qū)有石油儲存。主要成分是各種烷烴、環(huán)烷烴、芳香烴的混合物。是地質(zhì)勘探的主要對象之一。
石油的成油機(jī)理有生物沉積變油和石化油兩種學(xué)說，前者較廣為接受，認(rèn)為石油是古代海洋或湖泊中的生物經(jīng)過漫長的演化形成，屬于生物沉積變油，不可再生；后者認(rèn)為石油是由地殼內(nèi)本身的碳生成，與生物無關(guān)，可再生。石油主要被用來作為燃油和汽油，也是許多化學(xué)工業(yè)產(chǎn)品，如溶液、化肥、殺蟲劑和塑料等的原料。

如果地球上的石油被開采完了，在這之后全球的工業(yè)或者產(chǎn)業(yè)會出現(xiàn)那些變化？

當(dāng)前石油的消耗速度與再生速度根本不成正比，消耗速度甚至是再生速度的幾千、幾萬倍，所以石油枯竭只是時間問題，在這之前人類肯定要研究出可代替資源，否則工業(yè)將癱瘓。

石油使用對地球來講有利有弊，弊端主要體現(xiàn)在污染環(huán)境，石油作為能源，燃燒時雖然提供了強(qiáng)大動能，但燃燒后也會產(chǎn)生大量致癌物、化學(xué)煙氣等，最明顯的就是造成溫室效應(yīng)，破壞臭氧層等，溫室效應(yīng)導(dǎo)致全球溫度上升，冰川融化，所以開發(fā)可替代能源一直是人類在攻克的世紀(jì)難題。

相比之下石油的諸多好處，不僅體現(xiàn)在各工業(yè)領(lǐng)域，世界上大部分交通工具也基本依靠石油，僅有少部分依靠電能、核能。未來如果石油枯竭，最先受到?jīng)_擊的肯定是石油輸出國，比如沙特、伊朗、俄羅斯等，然后是內(nèi)燃機(jī)周邊產(chǎn)業(yè)，緊接著是石油衍生品行業(yè)，比如合成纖維、合成橡膠等產(chǎn)業(yè)。

從目前來看，未來最有可能替代石油的技術(shù)應(yīng)該是核能，核能當(dāng)前已經(jīng)普遍用在了發(fā)電領(lǐng)域，甚至軍艦、潛艇的建造上也在逐漸普及。之所以還沒有普遍用在民用工業(yè)領(lǐng)域，主要是體積、使用安全上還有很多為題需要解決，但幾乎已經(jīng)可以預(yù)見核能在未來領(lǐng)域的重要性。

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聯(lián)合石化做多原油期權(quán)巨虧跟2005年國儲銅事件有何異同？

2005年國儲銅事件的始末。我們需要先知道，倫銅那段時間的走勢：

倫銅從2003年開始上漲，走出了一波上行趨勢，持續(xù)上漲的時間和上漲幅度均超過以往。2005年下半年。世界各大機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測在此輪上漲之后，國際銅價將步入下跌時期。

然而，價格依然強(qiáng)勢。

自2005年11月13日開始，外電紛紛披露，中國國儲局一名交易員劉其兵在銅期貨市場上通過LME場內(nèi)會員SEMPRA，在每噸3100多美元的價位附近拋空銅，建立空頭頭寸約15萬至20萬噸，這批頭寸交割日在2005年12月21日。

要知道，當(dāng)前倫銅的價格已經(jīng)超過4000美元了，國儲局的期貨頭寸目前浮虧很大。

這波倫銅過去這段時間的上漲的上漲，其實(shí)是一次國際交易者的“逼倉”國儲局的行為。

什么叫逼倉？因?yàn)槠谪浗灰椎氖瞧谪浐霞s，一個期貨交易者，如果有持倉，其只有兩種方式總結(jié)頭寸。一是平倉，二是交割。

所謂的平倉，就是你把空單平掉。但是，空單平倉需要“買入平倉”，如果交易員劉其兵認(rèn)輸離場，他本身的平倉行為因?yàn)樾枰罅康馁I入，也會繼續(xù)推高價格。而他因此產(chǎn)生的虧損，將落入多頭的口袋中。

而交割，就是你持有期貨合約到期，然后，把你購買合約履約。這里面交易員劉其兵空頭頭寸在15萬-20萬噸符合交割標(biāo)準(zhǔn)的銅……

國際交易者們認(rèn)為，他根本就無法交割。既然他無法交割，那么就推高價格，逼他平倉。

實(shí)際上，熟悉期貨的交易者們都知道，一旦避空成功，失敗方平倉所帶來的大波動是利潤最豐厚的…

于是，倫銅持續(xù)走強(qiáng)，國儲局不得不通過不斷拋售國內(nèi)現(xiàn)貨來緩解壓力，挽回?fù)p失。2005年年末，中國銀監(jiān)會主席劉明康坦言，由于缺乏對市場風(fēng)險的有效控制，國儲局在此次事件中損失慘重。按照國際慣例，這部分倉位最后，估計(jì)是按照交割一部分現(xiàn)貨，任虧一部分合約而結(jié)束。

事后，據(jù)國儲局表示，國儲中心不像市場傳聞那樣因?yàn)橥稒C(jī)虧錢。因?yàn)椋瑖鴥χ行脑趪H市場均價每噸2200美元的時候購進(jìn)了15萬至20萬噸銅，在倫銅上的拋空行為，屬于判斷價格即將下跌后的利潤鎖定。

這就是2005年的國儲銅事件。

它跟最近的聯(lián)合石化做多原油期權(quán)巨虧有何區(qū)別？

如果國儲銅真的如其所言的那樣的話，他們是在購買了現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上，預(yù)判價格即將下跌而采用的鎖定利潤空間的做法的話，那其實(shí)只能說他們判斷錯誤了而已。

雖然其期貨頭寸虧損慘重，但是手中的現(xiàn)貨銅價格也在上漲，也算是有個現(xiàn)貨對沖。而聯(lián)合石化的做多虧損，是一個典型的投機(jī)行為。

雖然兩者都是因?yàn)檎`判了大勢而導(dǎo)致的重大虧損。但是前者因?yàn)橛鞋F(xiàn)貨的對沖，包括后面的拋儲壓制價格，算是有現(xiàn)貨對沖的錯誤判斷，損失得到了部分的控制。而聯(lián)合石化，從現(xiàn)有的信息來看，屬于在沒有現(xiàn)貨對沖的基礎(chǔ)上，過多的參與了投機(jī)交易，誤判了大勢并沒有及時止損而導(dǎo)致的重大虧損。

這件事情告訴我們，現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨一定要謹(jǐn)慎，態(tài)度要端正，套保就是套保，不要把套保做成了投機(jī)…

各位覺得呢？

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聯(lián)合石化這次做多原油期貨引起中石化股價大跌，市值蒸發(fā)百億和2005年的國儲銅時間驚人的類似，都暴露了一個問題：逆市加碼，不及時止損，跨過了套期保值的底線，都具有投機(jī)性質(zhì)，風(fēng)控體系存在嚴(yán)重缺失。

國儲銅事件

國儲局的交易員劉其兵從2003年開始一直看多銅價，從1000多美元到3000多美元賺取了豐厚的利潤，在2004年銅價創(chuàng)出3000美元新高后，劉認(rèn)為銅價即將見頂，此時國內(nèi)開始實(shí)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施，國內(nèi)需求下降，國內(nèi)一季度開始連續(xù)跌停，倫敦金屬交易所銅價一天暴跌10%，此時劉反手開始看空，但是一直順風(fēng)順?biāo)膭⑵浔@次未能如愿，銅價一直震蕩上升，但劉堅(jiān)持做空，不斷加碼，在9月就下了8000手三月期銅空單，沒有及時止損，最終十一長假過后銅價突破4000美元/噸大關(guān)，劉所建空頭倉位高達(dá)20萬噸，賬面虧損6.06億，最后留不知去向。

聯(lián)合石化事件

整體經(jīng)過與聯(lián)合石化相似，聯(lián)合石化也是堅(jiān)持看多原油期貨，和美國高盛合作，主觀的認(rèn)為油價上漲空間大，下跌空間小。實(shí)際情況是10月以后國際原油價格急轉(zhuǎn)直下，一路暴跌40%，此時聯(lián)合石化的賬面虧損就已經(jīng)形成，此時斬倉就會變成實(shí)際虧損，和國儲銅如出一轍的操作，繼續(xù)追加保證金，讓最終虧損成倍擴(kuò)大，中石化股價大跌市值蒸發(fā)百億，而在這次期貨交易中聯(lián)合石化也虧損率十幾億，最后聯(lián)合石化兩位高管陳、詹被停職。聯(lián)合石化起初買入看漲期權(quán)只是為了套期保值，但為了節(jié)省一筆期權(quán)費(fèi)，多做了一個賣出看跌期權(quán)的操作，為了節(jié)省一筆期權(quán)費(fèi)跨過了套期保值的原則，變成了一種投機(jī)操作，最后演變成了對賭行情，可惜賭錯了。

事后確實(shí)值得反思，為什么在賬面虧損形成的初期，沒有不同的聲音站出來發(fā)聲?如果能夠及時制止這種偏執(zhí)的行為，也不會演變成投機(jī)賭行情的局面，風(fēng)控體系此時又在哪？

標(biāo)簽：異同期權(quán)化做