石油業及其下游產業鏈主要有三條：
一是相關能源業(煤、電)和一些高耗能業。具體包括以油為主要能源的行業,即航空業、汽車業和汽車交通運輸業等；高耗能產業，如電解鋁、鐵合金、電石、燒堿、水泥業和鋼鐵等，與油價間接相關。
二是煉油業。對原油進行加工的產業。
三是石油化工、大宗化工原材料和基礎化工及化工制品業。這些行業包括塑料行業、化纖行業、橡膠行業、化肥、農藥等。

瀝青、航空、汽車、塑料、化學品、化妝品等。

《新財富首席解讀――石油化工行業》:需求回暖支撐油價,后市重點關注O...

投顧點評：受OPEC+談判破裂影響，周一國際油價漲破77美元，創近三年新高。市場的聚焦開始轉向OPEC+的分歧會否擴大化，預計OPEC+產出政策不確定性引發的利空短期內還將形成下行壓力，但持續時間或不會太久，OPEC+是否將在8月初既定會議前再次舉行磋商，值得密切關注。從成本端來看，近期國際油價運行在70元/桶上方，盡管市場對于OPEC未來供應調整仍有猜測，但短期來看，考慮到夏季出行旺季到來，預計成品油消費將對油價形成支撐。在全球經濟數據逐步回暖背景下，建議關注產業鏈龍頭標的：中國石化（600028）、中油工程（600339）、榮盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、東方盛虹(000301)、衛星石化（002648）、桐昆股份（601233）、萬華化學（600309）；給予“超額配置”建議。
風險提示：油價及化工品價格大幅波動；地緣政治影響
（投資顧問林旭銳注冊投資顧問證書編號：S）
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研報來源：
研報名稱：《石油化工行業：油價推動上游板塊業績提升，再次驗證大煉化盈利穩定性－2021年半年報業績前瞻》
分析師姓名：謝建斌
發布時間：2021-7-8
發布機構：申萬宏源
詳細內容：
?? ??原油價格同比、環比上漲,成品油價格上調:2021年4、5、6月Brent原油均價分別為65.3、68.3、73.4美元/桶,波動區間為62.2―76.2美元,2021Q2均價為69.1美元/桶,環比上漲12.7％,同比上漲106.9％,收于75.1美元/桶。2021Q2汽油、柴油價格累計上調4次,下調0次,累計汽油、柴油價格累計上調600元/噸、580元/噸。
???? 新加坡煉油價差、乙烯裂解、PDH、丙烯酸與丙烯、煤制甲醇、聚酯產業鏈價差環比擴大:2021Q2新加坡催化裂化價差為3.9美元/桶,煉油價差環比增長0.4美元/桶。2021Q2石腦油裂解乙烯平均價差為274美元/噸,環比增長84美元/噸；丙烷脫氫平均價差為388美元/噸,環比增長64美元/噸；丙烯酸與丙烯價差3701元/噸,環比增長49元/噸；丙烯酸丁酯價差7259元/噸,環比收窄174元/噸；丁二烯與石腦油平均價差449美元/噸,環比增長102美元/噸。聚酯產業鏈方面,2021Q2PX與石腦油價差為254美元/噸,環比增長44美元/噸；PTA-0.655*PX價差為552元/噸,環比增長33元/噸；
???? POY-0.86*PTA-0.34*MEG平均價差1605元/噸,環比增長170元/噸。
???? 行業重點公司2021第二季度業績預測如下:油價上行帶動上游開采板塊盈利能力持續提升,煉油盈利好轉,中國石油――油價上漲釋放業績彈性,預計凈利潤253億(同比增長390億元,QoQ-9％)；中海油服――受國內油氣增儲上產政策及油價復蘇共同利好,預計凈利潤7.4億(YoY+29％,QoQ+308％)；海油工程――主營業務FPSO訂單向好,作業量持續提升,預計凈利潤3.5億(YoY+472％,QoQ+192％)。煉化一體化企業受益油價上行及產業鏈一體化帶來的盈利穩定性,榮盛石化――浙江石化二期逐步投產,煉化一體化盈利穩定,聚酯產業鏈價差擴大,預計凈利潤40億(YoY+102％,QoQ+53％)；恒逸石化――文萊項目受益成品油價差擴大,滌綸長絲景氣向好,預計凈利潤15億(YoY+38％,QoQ+24％)；恒力石化――煉化一體化盈利穩定,PTA受益產業鏈一體化帶來的成本優勢,預計凈利潤44億(YoY+30％,QoQ+7％)；東方盛虹――聚酯價差擴大,預計凈利潤為7億(同比增長8.3億元,QoQ+16％)；桐昆股份――受益聚酯價差擴大,預計凈利潤23億(YoY+291％,QoQ+33％)。石油化工企業方面,衛星石化――丙烯酸及酯價差維持高位,產銷量環比提升,預計凈利潤13億(YoY+175％,QoQ+13％)；廣匯能源――受益煤制、甲醇、天然氣等資源品價格上漲,預計凈利潤為5.7億(YoY+47％,QoQ-29％) ；寶豐能源――公司受益焦炭景氣上行,預計凈利潤16億(YoY+26％,QoQ-7％)。
???? 投資建議:1)從競爭力、盈利穩定性、產能投放一體化的大煉化角度,重點推薦榮盛石化、恒逸石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份。2)乙烷制乙烯的成本優勢,及丙烯產業鏈受益角度,重點推薦衛星石化。3)油價反彈、煤化工成本優勢和長期成長性,重點推薦寶豐能源。4)油價大幅上漲的彈性,同時從海外上游縮減資本開支、國內加大能源安全保障角度,建議關注中國石油、廣匯能源、中海油服、海油工程、中油工程等。
???? 風險提示:油價及化工品價格大幅波動；地緣政治影響。
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【欄目說明】
本資訊欄目名稱為《新財富首席解讀》，主要內容為我司投資顧問對新財富獲獎分析師的研報進行解讀，是我司投資顧問對研究報告的再次加工，非新財富分析師本人解讀相關公司、行業或市場，特此說明。

標簽：回暖化工行業后市