注：上圖中跌幅為橡膠每日價格較2017年2月13日跌幅情況；“線性”為趨勢線。
最主要的橡膠產品中天然橡膠、丁苯橡膠和順丁橡膠自2017年2月中旬下跌至今，跌幅分別達到40%、50%、52%，長時間持續大幅走跌造成市場恐慌情緒蔓延，究竟誰是橡膠價格暴跌的罪魁禍首？
隆眾資訊認為主要有以下幾點：
1）2016年第四季度市場游資大量增資增倉大宗商品，推動滬膠在內的大宗商品集體暴漲，而隨著暴漲帶動風險增加，市場游資陸續撤資，滬膠走勢重回基本面主導。
2）2017年1月份泰國發生嚴重洪災，市場普遍認為泰國將減產35-40萬噸左右，進一步推漲滬膠，但是隨后統計數據顯示僅減產15-20萬噸左右，實際減產數量大幅低于預期，減產炒作落下帷幕。
3）泰國橡膠管理局自2017年1月中旬開始陸續低價拋儲20萬噸左右，增加停割期供應量，對膠價形成打壓。3月末開始國內云南產區試開割，4月中下旬基本全面開割，目前泰國北部和中部也進入開割季，市場供應非常充足。
4）下游需求低迷造成社會庫存壓力巨大，供需矛盾激化成為膠價持續大幅回落主推因素。
由于下游需求低迷是春節后膠價持續大幅回落主推因素，隆眾資訊在此著重展開進行分析，而由下圖中需求占比來看，輪胎對天然橡膠、丁苯橡膠、順丁橡膠需求量70%，因此我們著重了解一下輪胎市場對橡膠需求為什么如此之差。

據隆眾資訊分析，輪胎企業對橡膠需求低迷主要有兩方面的原因，一方面是春節前橡膠價格持續大漲推升輪胎企業原料備貨積極性，輪胎企業普遍儲存兩個月左右原料庫存，春節后隨著膠價快速大幅回落，部分輪胎企業采用少量購進低價原料，對沖高價原料造成的高成本，導致高價原料消化速度緩慢，拉低對橡膠原料整體需求。另一方面是春節后輪胎銷售情況欠佳，庫存高位拖累開工低位，拉低對橡膠需求。

外需方面，春節過后美國商務部裁定我國輸美卡客車輪胎不存在傾銷和補貼行為，推動輪胎出口情況環比好轉，2017年3月份輪胎出口45.84萬噸，環比大漲47.76%，4月份輪胎出口46.46萬噸，環比3月份小漲1.36%，但是1-4月份累計出口較去年同期依舊存在1.84個百分點的跌幅，整體出口方面未形成有力支撐或者拖累。
內需方面，國內樓市政策收緊，基礎設施刺激不及預期，大環境對輪胎需求無支撐，“限載”刺激重卡銷量同環比暴漲利好逐漸消化，小排量汽車購置稅優惠政策春節前提前消化今年上半年需求，今年上半年乘用車銷量環比大幅回落。除此之外，國內下游經銷商春節前輪胎價格快速上漲時期大量備貨，春節后隨著原料價格持續大幅走跌，輪胎經銷商高價銷售困難，庫存快速積壓，隨著時間推移進而造成輪胎企業成品庫存不斷提升，據隆眾了解目前輪胎企業成品庫存量普遍達到1個半月以上。

在輪胎外需無明顯支撐或者拖累，內需非常低迷的情況下，國內輪胎企業成品庫存高位施壓輪胎開工，市場整體開工情況在理論產銷旺季出現回落，進一步拉低對橡膠原料需求，打壓膠價持續下行，并且對最起碼3個月之內橡膠價格打壓作用持續存在。

標簽：罪魁禍首暴跌橡膠