【南風金融網】 2010年11月25日國內順丁橡膠價格行情 、 ? ? 進入11月，滬膠飆漲的局面驟然改變，轉為瘋狂下跌，演繹了“過山車”行情。滬膠主力合約1105從最高的38920元/噸下跌至25日的31280元/噸，跌幅高達19.63%。但從目前情況看，滬膠市場超跌反彈行情或將出現，但中線仍宜保持偏空思維。
　　一、歐美日經濟弱勢格局不改歐洲似乎正處于多事之秋，最新浮出的愛爾蘭債務危機令投資者對歐債危機的隱憂重現，盡管歐盟以及IMF承諾對愛爾蘭 提供高達850億歐元的援助，并且愛爾蘭已經公布150億歐元的財政縮減計劃，但24日標準普爾宣布將愛爾蘭長期主權債務評級從“AA-”調降至“A”， 短期評級由“A-1+”調降至“A-1”，使歐元再度承壓，并且這種憂慮有向西班牙、葡萄牙等國蔓延的趨勢。過度沉重的公共債務使得歐洲的經濟復蘇之路依 然長路漫漫。

　　相對來說，美國經濟有回暖之勢，近期美國商務部上調三季度經濟增長至2.5%，高于此前的初值2%。此外，最新公布的申請失業救濟人數、個人收 入以及消費者信心指數均好于預期，令市場感到鼓舞。但美國經濟長期走勢仍不容樂觀。24日，美聯儲下調了2010年及2011年美國經濟增長預期，并且政 府對于高失業率的現狀缺乏有效的解決方式。

　　盡管日本經濟出現了企穩跡象，2010年該國GDP增長率或達到3%，但經濟發展缺乏動力，且消費正在萎縮，為了應對通縮的發生，日本央行正考慮進行新一輪的量化寬松政策。

　　總之，歐美日經濟弱勢格局仍舊不改，這加劇了世界經濟局勢的動蕩，因此，在這種外部效應傳導下，國內大宗商品所面臨的壓力不容小覷。

　　二、通脹調控力度加大，流動性管理逐步趨緊通脹調控力度加大。10月份CPI同比增長4.4%，創下25個月新高，國內物價也在一派喊漲聲中大 幅飆升，引起了管理層高度重視，為此國務院與央行將抑制通脹作為四季度工作的重點，并且重拳出擊。國務院推出穩定物價的“國十六條”，央行9日內連續兩次 調高存款準備金率，顯示了穩定物價的決心。這對市場多頭形成了較大的心理打擊。

　　流動性管理逐步趨緊。央行政策正悄然發生變化，由之前的寬松貨幣政策向穩定回歸。最新的央行報告明確指出，在新形勢新情況下將著力提高政策的針 對性和靈活性，綜合采取公開市場操作、準備金率、利率等工具加強金融調控，引導貨幣信貸穩步向常態回歸。并且，首次提出了采用利率作為調控手段，加息預期 開始增強。流動性充裕的局面將逐步改變。

　　這將對目前仍然處在高位的大宗商品價格形成壓制。

　　三、供給偏緊局面或將逐步改善，下游車市開始降溫10月份東南亞自然災害給主要天然橡膠生產國造成巨大損失。泰國農業部一位官員上周五稱，受洪 水災害影響，未來六年，泰國橡膠年產量將減少約3萬噸。越南、馬來西亞以及中國也遭受了不同程度的損失。但隨著12月的即將到來，各國天膠生產或趨于正 常，供給壓力有望減緩。此外，天膠需求也呈現下滑狀態。海關總署周一公布的數據顯示，中國10月天然橡膠進口量較去年同期增加55%，至157798噸， 但較9月下降19%，且未來幾個月進口可能將繼續減少。

　　與此同時，下游車市在經歷8月、9月的火熱行情之后，也開始出現降溫。據對中國汽車工業協會最新公布的數據分析，2010年10月，汽車產銷總 體穩定，環比略有下降，同比保持較快增長。1-10月，汽車產銷分別達到1462.38萬輛和1467.70萬輛，分別比上年全年高83.28萬輛和 103.22萬輛。

　　此外，上海期貨交易所天膠庫存繼續回升，上周達到60996噸，較前一周增加了705噸。國外新膠除滿足市場外，開始陸續注冊入庫。

　　四、現貨價格繼續回落，滬膠技術上弱勢明顯受期貨價 格大幅回落影響，國際天膠現貨價格也開始大幅回落，亞洲RSS3現貨價目前已經跌至4325美元/噸，國內現貨價格亦緊隨跌勢，青島保稅區RSS3現貨價 下跌至4270美元/噸，云南國營全乳膠報價32000-32200元/噸左右。下游中小工廠需求疲軟，接盤意向不高，交投清淡。另外，值得注意的是，由 于目前天膠期貨價格大跌，出現了期現倒掛現象，短期看，現貨價格將對期價形成支撐。

　　從日K線形態上看，滬膠1105合約在經歷了近期的大幅下跌之后，仍未出現止跌跡象，期價沿5日均線繼續下落，弱勢明顯。但由于已經接近到之前的31000附近的強勢整理平臺，短期價格有望獲得支撐。

　　另外，從成交量上看，滬膠1105合約日成交量逐步減少，多頭資金開始逐步離場，承接意愿逐步降低，此外，RSI以及MACD均處于弱勢狀態，弱勢調整不可避免。

　　綜上所述，因歐美日等經濟體弱勢格局仍舊不改，而國內又加大了對通脹的調控力度，這對滬膠市場形成巨大壓力，加上下游供需矛盾緩解，以及車市逐 漸“降溫”，支撐滬膠價格的因素正逐步弱化。但由于近期滬膠大跌，出現期現倒掛現象，短期不排除反彈的可能。總體上，宜保持空頭思維不變，操作上，空頭在 32000元/噸上方輕倉參與，多頭離場觀望為宜，嚴格控制風險。

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