原油價上漲給我國煉油企業增加了成本負擔，同時，對航油占運輸成本很高的航空業、向下游轉嫁成本能力較差的化纖行業、建筑建材行業以及紡織服裝業尤其是缺乏技術含量、毛利率低的企業構成極大的壓力。

　　石油開采業直接受益

　　石油開采業作為石油化工行業的最上游，成為油價上漲的直接受益者。有著豐富石油儲備的企業更是享受著產品需求和價格大幅度提高的收益，同時，石油價格的高漲也將促進石油開發的加快，因此與石油開發相關的石油設備行業，也成為受益者之一。我們建議投資者重點關注原油開采企業、石油工程承包商、石油機械制造商、油田修理、管道輸送等企業，如中國石油、海洋石油、海油工程。

　　國際油價的不斷走高，將推動能源價格的整體走高，煤炭行業是最直接受影響的行業。只要高油價對宏觀經濟的影響在適當的范圍之內，不至于使國民經濟增長倒退，作為石油替代品的煤炭行業將會間接受益。

　　高油價帶給石油化工的成本壓力對煤化工、電石化工行業形成利好，以煤和電石法為原材料的化工企業將獲益良多。以煤炭為原材料的煤化工企業相對于以石油天然氣為原料的化工企業，具備較大的成本優勢，如煤焦油、合成氨、甲醇等。同時，以煤炭為原料的煤頭尿素等產品也將相對受益。建議關注山西三維、云維股份。

　　油價的上升會直接傳導到電力等能源行業，使得電力產品價格上漲。但是不同于煤炭行業整體直接受益的是，對電力行業的影響不能一概而論。煤炭價格的上漲導致火電成本上升，但水電、風電、核電成本基本未變，因而油價上漲對電力行業來說將形成分化，主要運用新興發電方式的電力企業的優勢將凸顯出來。

　　下游行業受損

　　原油價格上漲總體來說是上游受益下游受累，但是影響的程度仍然需要從多方面加以考量，這主要取決于行業消化油價上漲的能力，具體包括：原油及原油上漲引致的其他成本占該行業生產成本的比重、行業向下游轉嫁價格的能力、提高技術水平以改善成本結構的潛力。

　　與石油開采的景氣不同，煉油業屬于最典型的原油下游產業，因而受國際油價上漲的拖累最大。目前國內煉油業基本處于略虧狀態，國際原油價格上漲，但國內成品油價格自1月份下調后并未再次上調，這使得煉油企業的壓力再次加大。當前受油價上漲的壓力，中石油和中石化已經向國家發改委遞交了關于成品油的提價的申請。

　　但是受多重因素影響，發改委的批復很可能會推遲，政策的時滯使得煉油業無法及時轉嫁成本。該行業中典型的中國石化，因國際油價大幅上漲，而公司儲備油田相對有限，導致成本壓力增大，加上成品油價格政府管制的顯著特點，成本上漲難以向下游產業和消費領域轉移。而受益于國際油價上漲的中國石油預計四季度回歸A股，更加凸顯了這種對比效應，因而短期內難以形成股票價格的有效突破。

　　油價上漲對化纖行業的影響是比較直接的。合纖原料乙二醇、PTA、聚酯切片、滌綸聚酯、錦綸直接受油價的影響，這幾種原料的價格幾乎完全是由成本推動的，而且合纖原料價格的上漲幅度往往超過其下游產品價格上漲的幅度，因而使合纖行業利潤被壓縮。

　　對紡織服裝業而言，原油價格上漲帶來的原材料上漲趨勢顯而易見，中長期來看這種趨勢不會改變，這對行業是比較大的隱患。由于紡織服裝行業利潤率一直比較低，大約只有5%-6%的利潤率，成本的上漲有可能使一些小企業、中低檔產品生產企業因成本上升過快而無力支撐倒閉。但對于技術含量高、高檔品牌服裝生產企業因毛利率較高，而影響相對較小。

交通運輸業中，因航油占民航業成本的四分之一以上，油價上升直接導致民航業費用因油價的上升而大幅增加，故民航業受油價上升影響最大。同時應該看到，成品油調整有一個時滯，對于航空業來說，7-10月份是航空業的旺季，如果油價不是馬上上調，對航空業的沖擊不會太大，若燃油附加費隨航油價格上調，則可適當減輕航空公司的成本壓力，但減低能力有限。

　　對于整個運輸行業來說油價持續上漲，運輸企業終將通過提高運輸價格來彌補損失，將油價上漲的成本轉嫁給消費者。短時間對運輸需求有一定的抑制作用，同時，使運輸方式發生一定程度的改變。如公路、民航運輸的貨源分流到鐵路、水運等其他運輸方式上。

　　油價上漲的傳導作用，使得石油化工的較下游行業——建材行業也受到一定程度的影響。建筑、建材，特別是化學建材、玻璃等，由于處于石油化工行業的較下游，受原油價格變化的影響程度相對較小，但油價的上漲也將直接引發建材行業生產成本的上升，行業利潤也將一定程度被壓縮。

　　考慮到近期油價上漲的幅度較大，預期未來2-3個月內國際油價將維持相對高位，建議適當關注石油開采業企業、煤炭企業，以及煤化工和石油替代產業，如中國石油、海洋石油、西山煤電、兗州煤業、山西三維、英力特、中泰化學等．

標簽：原油有利上漲