石油的重要性
在石油這一問題上，核心通貨膨脹與實際通貨膨脹之間的差異表現得尤為明顯，因為石油是能源的一個主要組成部分，而能源則不包括在核心通貨膨脹之內。顯然，石油價格一直都處于不斷波動之中，但除非你可以證明目前石油價格的高企只是暫時性的，而在未來的幾年間其價格將出現回落，我們才可以忽略石油在通貨膨脹中所產生的影響。但事實上，從目前來看，油價不但沒有大幅地回落，相反地，它還在不斷地飆升，并不斷地創造新紀錄。
一個經常被提及的謬論認為，石油在美國急劇增長的服務型經濟中所起的作用正日趨衰微，石油的重要性相比于先前早已不可同日而語。
是的，能源支出所占GDP的比例已經從1980年的14%下降到了現在的7%。然而，僅以此為論據，認定美國經濟對石油的依賴性已經降低則是非常荒謬的。華爾街的分析家自然樂意接受這個存在缺陷的邏輯思維，以達到其掩蓋重大經濟問題的目的。
誠然，現在的美國是從國外進口很多原本是由其自身生產的商品，但這并不意味著美國經濟對石油的依賴性已經降低。事實上，由于現在需要更多的能源來運輸進口商品，美國經濟比先前更容易受到油價的影響。雖然國外的石油消耗并不會直接影響到美國的GDP，但卻影響到我們所購買的任何商品，不管它是產自國內還是由國外進口。
比如說，1980年在康涅狄格州的紐黑文購買一雙鞋，或許就是在附近哈特福德的工廠生產的。由于生產這雙鞋所需的石油是在國內消耗的，所以被直接計算在了美國的GDP中。然而，在今天，我們所購買的這雙鞋或許是在中國生產的，所以生產過程中所消耗的石油現在并沒有計算在美國的GDP內。相反地，其成本則通過鞋的價格間接轉移到了美國的消費者身上。由此可見，石油的成本是隱藏在了進口商品的價格之中。
然而，由于鞋是在中國生產的，所以還需要繞經太平洋運到美國，而現在在運輸過程中所消耗的石油同1980年相比早已不可同日而語。此外，這些船只空返中國所需的額外成本也間接地轉移到了美國消費者身上。這些鞋運抵位于加利福尼亞的港口之后，還需要用卡車運到3000英里之外的東海岸。顯然，在國內運輸期間所消耗的石油——這當然是計算在美國GDP之內的——也遠非1980年相比，因為當時那些鞋的運輸距離還不足100英里。
日益增長的非能源密集型產業，尤其是金融服務業將確保整個經濟遠離高昂的能源成本，這實際上也是一個經常被提及的謬論，因為能源成本的高企將不可避免地影響到利率，而利率又是金融服務業和其他非生產性企業的一個核心成本因素。
高昂的能源成本必將拉動消費價格，尤其是那些能源密集型進口商品的價格。這樣一來，美聯儲所謂的關于通貨膨脹仍在可控制范圍之內的說法就失去了根基。而通貨膨脹一旦成為現實，除了長期利率相應地提高之外，短期利率也會有更大動作。屆時，不管是長期利率還是短期利率，都會遠遠高于現在的水平。
高達兩位數的利率對金融服務業和其他利率敏感性產業的影響無疑是巨大的。如果再考慮到它對虛高資產價格的影響，那么后果將是災難性的。
盡管存在各種自私自利的言論，但事實上，美國從沒有像現在一樣如此依賴石油。油價的高企最終將導致利率的提高，而利率的提高又將對美國經濟產生致命的影響。因此，我們絕不能忽視油價高企所帶來的種種危險。

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