經(jīng)濟下行壓力過大，減產(chǎn)太少太遲，多種因素共振導致原油持續(xù)刷新新低，截至4月20日10時，WTI原油期貨5月合約一度跌破15美元/桶，最低點為14.47美元/桶，跌幅超20%。布倫特原油期貨主力合約則一度跌破27美元/桶，日內(nèi)跌超4%，刷新2002年11月以來新低。刷新了近20年的新低。

疫情擴散，經(jīng)濟下行壓力大

近期石油在亞洲市場交易擴大下跌，交易量也創(chuàng)下了18年以來的最低點，沙特與俄羅斯達成的石油減產(chǎn)協(xié)議幾乎未能對疫情造成的需求下降產(chǎn)生積極影響，減產(chǎn)還是太少。

歐佩克發(fā)布最新報告，預計今年全球每日原油需求將減少690萬桶，其中二季度每日需求將較去年同期減少1200萬桶，僅4月就銳減達2000萬桶。該組織還預計，當季全球?qū)W佩克產(chǎn)油的需求平均每日將不到2000萬桶，創(chuàng)1989年初以來最低紀錄。

期貨交割日即將到來，油價仍將面臨進一步壓力

原油價格大幅暴跌，有人認為還有一個根本原因，就是5月期貨合約即將在本周二到期，分析師認為：“在將來一個月里，油價還將繼續(xù)下行”。

原油是一種有“保質(zhì)期”的大宗商品，易變質(zhì)、會氧化，無法長期存放，運輸和儲存成本不低。大家平時討論的“國際油價”，并不是現(xiàn)貨價格，而是國際原油期貨主力合約的結(jié)算價格。與股票可以無成本長期持有不同，原油期貨合約的生存周期是有限的，到合約最后交易日后就要交割。當原油交割日到來時，為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新減倉6月的合約，造成5月份合約出現(xiàn)很多賣盤，價格大跌。

WTI五月合約與六月合約呈現(xiàn)“驚人差價”減產(chǎn)的原油量，無法撼動過高的庫存

據(jù)路透報道，貿(mào)易商們目前正在油輪上儲存約1.6億桶石油，這個數(shù)字為兩周前的兩倍有余。

目前至少有60艘超大型油輪（VLCC）被用來儲存多余的石油，而這些油輪的石油裝載量高達200萬桶/艘。4月初時，被原油填滿的VLCC數(shù)量為25-40艘，而2月份還不到10艘。更夸張的是，除了儲能驚人的VLCC之外，貿(mào)易商們還使用了其他小型油輪進行儲油。這導致許多港口停泊的船只數(shù)量大幅增加，甚至影響了其他海運業(yè)務的開展。

庫存已經(jīng)達到了歷史的峰值，所以說歐佩克的減產(chǎn)并沒有什么用，與高庫存相比，簡直是小巫見大巫。

只有當全世界經(jīng)濟開始復蘇，原油的需求量上去，才能穩(wěn)住原油的價格。

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