1．現有業務的發展前景
中國海洋石油總公司在我國已有二十年的發展歷史，但由于客觀存在的在勘探、開發上對技術和資金的要求，海洋石油的總體規模在國民經濟中的比重還遠遠低于陸地石油的貢獻，但海洋石油對國民經濟的貢獻正在迅速加大。預計今后將繼續加大勘探與油氣區建設力度，中國近海幾年內要建成平臺55座，鋪設海底管線1千多公里，并建設4座陸上終端和6座海上儲油設施FPSO（浮式儲油輪）。按照這一目標，我國十五期間海上油田開發要建成綏中36-1二期、秦皇島32-6油田、蓬萊19-3油田等，氣田開發要建成東方1-1氣田等。同時，從外部政策環境看，《中華人民共和國對外合作開采海洋石油資源條例》的基本原則與WTO的有關規定沒有沖突，而且還再次對中國海洋石油總公司的海上對外合作專營權進行了確認，因此中國加入WTO并不會改變中國海洋石油總公司在中國海域的石油資源勘探開發專營權。在這樣的環境條件下，海洋石油工程的生存發展仍然具有廣闊的空間。
2．募集資金項目的分析判斷
本次募集資金投資項目分別為：建造大型起重鋪管船、建造萬噸下水駁船、購買一臺800KNM能量級液壓打樁錘、購買一臺350噸履帶吊機、購買一臺深水挖溝機，總投資約11.23億元。其中大型起重鋪管船―“藍疆號”預計投資10億元（除5.5-6.27億元的募集資金外公司自籌解決），是影響海油工程競爭力和盈利能力的重要項目。根據對中國海洋石油工業發展前景的判斷和對海洋石油發展趨勢的分析，國際上近海作業已經發展到一定階段，固守近海已掌握作業環境和油品特征的海上油田開發無法滿足公司發展的要求。海油工程原有裝備僅能滿足70米水深的淺水鋪管作業和單臺設備只能滿足800噸以下的結構物的安裝作業，據測算，海洋石油工程現有的作業能力只能承擔我國到2005年油氣田開發海上安裝總費用3.3億美元的16.5%，而絕大部分南海超出90米水深的工程項目，只能以高昂的價格外委給國外公司。大型起重鋪管船建造完成后，公司的作業水深將達到150米，單船全旋轉起重能力達到2500噸，固定最大起重能力達到3800噸，將達到國際同類公司同等水平。建造“藍疆號等裝備，對海油工程是迫在眉睫。
3、“藍疆”號等募集資金項目的建造實施使海油工程從此具有了深海作業能力、總承包能力將得到決定性提高，具備了全面參加國際海域油氣田工程競爭的能力，為公司實現國際化戰略目標奠定了基礎。根據對中國近海勘探開發前景所做的總體規劃的基礎上，未來五年內藍疆號的勞務量將穩定增長。但這只是依據行業發展背景作出的推斷，公司的招股說明書上并未披露投資項目的回收期和收益率，而且由于該項目投資量大，技術含量高，國內沒有成熟制造經驗可循，因此該項目的收益情況尚無法定論。
4、定價分析
工程建設行業的上市公司中約有9家與海油工程有可比性、以工程總承包為主營業務（剔除金帝建設、中遼國際、中色建設、ST中福等微利公司和一些業務多元化公司），以2002年1月21日市價計算，其平均市盈率為31.50。根據市盈率法，海油工程開盤將可能定價在13-17元左右。
5、能源供求狀況
世界進入高油價時代，全球能源博弈展開，能源安全的不可預見性加大。隨著核能、風能、水力、地熱等其他形式的新能源逐漸被開發和利用，形成了以石化燃料為主和可再生能源、新能源并存的能源結構格局。中國石油消耗050 年將超過8 億噸，而國內產量由于資源和生產能力的限制，將穩定在年產 2 億噸左右，進口依賴程度將達 75%。我國雖然是世界第四大產油國，但按已探明的石油儲量估計，我國石油儲量僅能再開采 30 年。
6、國際海洋工程市場
按第三次石油資源評價初步結果，全國石油資源量為 1072.7 億噸，已探明儲量225.6 億噸，探明率在 39%左右，其中海洋石油資源量為246 億噸，占總量的22.9%；天然氣資源量為54.54 萬億立方米，其中海洋為 15.79 萬億立方米，占29.0%。國際海洋石油工程前景廣闊，特別是亞太地區由于石油供求矛盾突出，海上石油開發的投資迅速增加，已計劃的海上油田工程開發量占世界首位。 優勢因素：
1、海洋石油工程行業為高投入、高風險、高技術含量行業，發展前景看好，行業進入壁壘較高。
2、海油工程是國內唯一一家集設計、建造和安裝為一體的大型海洋石油工程總承包企業，在中國海洋石油工程業位居龍頭。
3、近三年主營業務收入年增長幅度在20%以上，具有較強成長性。
4、 募集資金項目“藍疆號”大型起重鋪管船作為填補國內空白的高新技術項目，將彌補海油工程深水作業能力不足的劣勢，增強其國際競爭力。
風險因素：
1、 隨著能源多樣化的發展、國家海洋環境保護標準的提高、石油和天然氣資源可更新存量的減少、國家對產業結構及市場開放程度的宏觀調整，海洋石油勘探開發將可能受到一定限制。
2、 重點投資項目―“藍疆號”大型起重鋪管船的投資量大，技術含量高，國內沒有成熟制造經驗可循，招股說明書中亦未披露其投資回收期和內在收益率，該項目的收益情況具有不確定性。
市場定價：
1、根據市盈率法，海油工程的二級市場定價為13-17元；根據多元線形回歸分析方法，其定價在14元左右。 1. 公司是中國唯一一家從事海上石油、天然氣開發工程項目EPCI(設計、采辦、建造、安裝)總包的公司,主要從事鉆井平臺、鉆井船、FPSO等模塊的安裝與搭建,并且在油田勘探開發階段從事海底管線及海底纜線的鋪設。
2. 公司2009年前三季度主要財務指標:每股收益0.2500(元),每股凈資產2.7000(元),凈資產收益率9.0700%,營業收入9562359437.7000(元),同比增減52.9934%;歸屬上市公司股東的凈利潤794865579.44(元),同比增減0.8165%。
3. 公司2008年度利潤分配及資本公積金轉增股本方案為:每10股送1股轉增4股派1元(含稅)。 股權登記日:2009年5月25日;除權除息日:2009年5月26日。
4. 公司與中國海洋石油總公司簽訂20億元人民幣委托貸款合同,貸款期限為3年;貸款利率每季度根據央行基準利率調整利率,不高于市場同期人民幣貸款利率,且不需以任何公司資產作為償債抵押。

標簽：海油發展前景工程