關(guān)于原油價格對石化企業(yè)的影響，個人認(rèn)為應(yīng)該從以下幾點進(jìn)行分析。

1、原油價格對石化產(chǎn)業(yè)鏈的整體影響

石油化工行業(yè)是國際重要支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈長、涉及面廣、產(chǎn)品眾多，上下游關(guān)聯(lián)非常緊密。影響石油化工行業(yè)景氣度的因素十分復(fù)雜，其中主要驅(qū)動因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)運行/政策法規(guī)、能源消費、油價、產(chǎn)能投放、主要產(chǎn)品需求以及產(chǎn)品價差等。其中油價的高低直接影響到行業(yè)的盈利能力，根據(jù)歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)布倫特油價在50美元/桶以下區(qū)間，行業(yè)處在高盈利區(qū)間，油價越低盈利能力越強(qiáng)；在50-70美元/桶的中油價水平下，石油化工行業(yè)雖然盈利能力有所下降，但依然處在合理范圍內(nèi)；若油價突破70美元/桶，繼續(xù)向高位上漲，行業(yè)盈利將逐步收窄。具體情況詳見下圖：

2、對整個石化產(chǎn)業(yè)鏈的影響。

目前整個石油化工產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游原油貿(mào)易和勘探開采，中游石油煉化，下游成品油和化工品銷售等行業(yè)。從產(chǎn)業(yè)鏈價值傳遞的角度來看，本次國際油價的下跌對于石化產(chǎn)業(yè)鏈的上游將帶來負(fù)面影響，包括勘探開采、油服/設(shè)備等行業(yè)，比如中石油勘探生產(chǎn)占比較大，國際油價波動對其影響較為明顯，中石化勘探業(yè)務(wù)占比較少，因此受到的影響則較為平緩；對于石油煉化等產(chǎn)業(yè)鏈中游帶來的影響，則決定于需求端和供給端各自波動的幅度大小，如果上游原油供給增加，下游化工品需求不變或增加，將帶來利好，反之則是利空；對于下游貼近消費終端、需求剛性的行業(yè)，則有望受益油價下跌帶來的原材料成本下降，下游需求被刺激后逐步得到提升，包括農(nóng)藥、改性塑料、涂料油漆等行業(yè)。

3、以石化下游紡織行業(yè)為例，目前我國是世界上最大的紡織服裝出口國，化纖產(chǎn)量全球占比高達(dá)70%。本次低油價將直接導(dǎo)致紡織原材料化纖的價格下跌，一定程度上增厚了行業(yè)利潤空間，但本次新冠疫情爆發(fā)也直接影響到下游行業(yè)需求。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年以1-2月全國規(guī)模以上紡織業(yè)工業(yè)增加值同比下降27.2%，服裝業(yè)工業(yè)增加值同比下降28.9%。在出口方面，受3月份以來海外疫情蔓延的影響，預(yù)計國內(nèi)紡織行業(yè)二季度訂單將減少約30%-50%。

以上幾點淺見，供大家分析探討。

標(biāo)簽：低位原油石化